19일 우에다 가즈오 일본은행(BOJ) 총재가 일본 정책금리(기준금리)를 발표할 예정이다. 로이터=연합뉴스

 일본 기준금리가 30년간 가본 적이 없는 ‘0.75%의 고지’에 곧 올라선다.

19일 일본은행(BOJ)이 금융정책회의에서 기준 금리를 올릴 거란 전망에 세계 금융시장이 긴장하고 있다. 지난 30년간 일본의 초저금리를 바탕으로 자리잡은 ‘엔화 빚투’(엔 캐리 트레이드)가 또한번 청산 위기를 맞을 거란 우려다. 도쿄발(發) 자본 흐름 재편으로 세계 주식ㆍ채권ㆍ암호화폐 시장에 큰 충격이 올 거란 공포 섞인 전망과, 우려할 수준은 아니라는 의견이 엇갈리고 있다.

18일 니혼게이자이신문(닛케이)은 이날부터 19일까지 열리는 금융정책 결정회의에서 일본 기준금리가 현행 연 0.5%에서 0.75%로 인상되는 게 유력하다고 밝혔다. 일본 소비자물가 상승률이 3년 7개월 연속 목표치(2%)를 웃돈 데다, 내년 봄철 임금협상(춘투)를 앞두고 대기업을 중심으로 임금 인상 기대가 높아지면서다. 지난 1일 우에다 가즈오 BOJ 총재가 “(금리) 인상 여부와 관련해 너무 늦지도, 빠르지도 않게 완화 정도를 적절히 조율할 것”이라고 발언한 점 금리 인상 가능성에 무게를 실었다.

BOJ는 지난해 3월 정책금리를 연 0.1%로 올리며 17년만에 마이너스 금리를 탈출했다. 이어 같은해 7월 0.25%, 올해 1월엔 0.5%로 단계적으로 인상했다. 만약 이번 회의에서 기준금리가 연 0.75%로 확정되면, 1990년대 초 거품경제 붕괴 뒤 약 30년간 이어져온 ‘0.5%의 벽’이 처음으로 깨지는 셈이다.

세계 금융시장은 엔 캐리 트레이드 청산이 재연될까 긴장하고 있다. 엔 캐리 트레이드란, 금리가 낮은 엔화로 돈을 빌려 비교적 금리가 높은 미국의 달러화 등으로 환전해 미 주식·국채 등에 투자하는 전략을 의미한다. 일본 금리가 오르면 빌린 엔화를 갚아야하는 압박이 커지고, 이때문에 자산에 투자된 금액이 회수(청산)될 가능성도 올라간다. 이날 암호화폐 시장도 이같은 우려에 즉각 반응했다. 이날 오후 2시 기준 비트코인은 전날 대비 2.3%가까이 떨어진 8만6000달러대에서 거래됐다.

박경민 기자

앞서 지난해 7월 말 일본 금리가 0.25%로 인상한 직후에도 ‘검은 월요일’ 충격이 세계 시장을 강타했다. 당시 일본 닛케이225 지수는 하루 새 12.4%, 미국 스탠더드앤드푸어스(S&P) 500지수는 6%씩 급락했다. 한국 코스피도 덩달아 8.8% 가까이 떨어졌다. 박상현 iM증권 연구원은 “일본은행이 긴 시간 이어온 저금리 시대를 종료하고 긴축 사이클에 들어간다는 신호가 증시를 비롯한 자본시장에 영향을 미친 것”이라고 설명했다.

여기에 최근 미국의 금리 인하 기조가 이어지며 양국 간 금리 차뿐 아니라 환차익 기대까지 축소돼 청산 위험이 더 커졌다. 지난 2023년 12월 미국(연 5.5%)과 일본(연 -0.1%)의 기준금리 차는 5.6%포인트에 달했지만, 일본 금리가 예상대로 인상될 경우 3%포인트로 좁혀지기 때문이다. 지난해 9월 한국은행은 엔 캐리 트레이드 자금 규모를 총 506조6000억엔(약 4807조767억원)으로 추정했는데, 이중 일본 금리 인상 등으로 청산 가능성이 높은 자금이 32조7000억엔(6.5%)에 달할 것으로 추산했다. 모건 스탠리도 “지난해 여름 검은 월요일 충격 이후에도 “약 5000억 달러 규모의 엔화가 캐리 포지션으로 남아있다”고 했다.

김경진 기자

가장 큰 충격이 예상되는 곳은 미국 국채 시장이다. 미 재무부에 따르면, 일본은 지난 9월 기준 1조1893억 달러(약 1756조7150억원)의 미 채권을 보유한 1위 국가로, 연 2조 달러에 달하는 미 재정 적자의 상당 부분을 지탱하는 축이기 때문이다. 블룸버그는 “일본 금리 상승은 미 국채에 들어간 투자금을 일본으로 회귀하게 해 최대 채권국의 지형을 바꿀 수 있다”고 전망했다.

다만 일본이 재정을 확대하는 방향으로 정책을 펼치면 엔화 가치가 떨어지기 때문에 영향이 크지 않을 것이란 분석도 있다. 앞서 다카이치 사나에(高市早苗) 내각은 11조7000억엔(약 109조원) 규모의 국채를 추가로 발행하기로 했다. 현대차증권 김재승 연구원은 “대규모 재정 부양책으로 엔화 약세가 이어지며 미·일 금리차가 더 축소되더라도 지난해처럼 급격한 엔화 강세 국면이 되진 않을 것”이라며 “또 일본 금리 인상 확률이 이미 시장에 상당히 반영돼있고 미국 경기가 지난해 대비 견조한 점도 우려를 줄인다”고 말했다.