삼성전자가 지난해 4분기 매출과 영업이익 모두 분기 기준 사상 최대 실적을 기록했다. 특히 영업이익은 전년 동기대비 세 배 이상 증가했다. 범용 메모리 가격 반등과 고대역폭메모리(HBM) 수요 확대가 맞물리며 침체했던 반도체 사업이 본격적인 회복 국면에 들어섰다는 평가다.

삼성전자는 8일 잠정 실적을 공시를 통해 지난해 4분기 매출 93조원, 영업이익 20조원을 기록했다고 밝혔다. 매출은 전년 동기대비 22.7%, 영업이익은 무려 208.2% 증가한 수치다. 반도체 수퍼사이클 정점이었던 2018년 3분기 이후 약 7년 만에 분기 기준 최대 영업이익이다.

김경진 기자

부문별 실적은 공개되지 않았지만, 증권가에선 반도체를 담당하는 디바이스솔루션(DS) 부문이 16조원 안팎의 영업이익을 냈을 것으로 추산한다. 전체 영업이익의 80%에 가까운 규모다. DS부문 영업이익은 직전 분기(약 7조원)보다 두 배 이상 늘었고, 전년 동기(약 2조9000억원) 대비 7배 가까이 증가했다.

수익성 개선도 뚜렷하다. DS부문 영업이익률은 지난해 1분기 4%, 4분기 1%에 머물렀지만 4분기에는 38% 안팎까지 상승한 것으로 관측된다. 메모리 가격 상승 효과가 본격적으로 실적에 반영된 결과다.

실적 개선의 중심에는 메모리 반도체 사업이 있다. 공급이 부족해지면서 범용 D램·낸드플래시 가격이 상승하고, 동시에 주요 빅테크(대형 기술기업)를 상대로 HBM 공급이 늘어나 실적을 견인했다. 시장조사업체 카운터포인트리서치와 트렌드포스는 지난해 4분기 메모리 가격이 전 분기 대비 최대 50%가량 상승했을 것으로 보고 있다.

업계에서는 HBM 등 고성능 메모리 반도체 수요에 대응하기 위해 주요 메모리 업체들이 구형(범용) D램 생산능력을 줄이면서 해당 메모리 가격이 동반 상승했고, 이 과정에서 최대 생산능력을 가진 삼성전자가 큰 수혜를 입은 것으로 평가한다. 여기에 수익성이 높은 HBM3E(5세대) 제품의 고객사가 늘어나면서 실적 회복에 탄력이 붙었다는 분석이다. 삼성전자는 엔비디아는 물론 AMD, 브로드컴 등 주요 고객사를 확보한 상태다.

특히 업계에서는 올해 메모리 시장의 최대 격전지로 꼽히는 HBM4(6세대)에서도 삼성전자가 경쟁력을 확보할 수 있을지 주목하고 있다. 최근 주요 고객사에서 실시한 품질 테스트와 인증 절차가 순조롭게 진행되고 있다는 관측이 나오면서, HBM 시장 점유율 확대 가능성도 거론된다.

비메모리 부문의 적자 축소도 실적 개선에 힘을 보탰다. 파운드리(반도체 위탁생산)와 시스템LSI 사업부는 지난해 1·2분기 각각 2조원대 영업손실을 기록했지만, 3·4분기에는 적자를 8000억원 미만으로 줄였을 것으로 추산된다. 첨단 공정 수율 개선과 고부가 제품 비중 확대가 영향이다.

올해도 실적 개선 흐름이 이어질 것이란 전망이 우세하다. 반도체 업황이 수퍼사이클 국면에 진입한 데다 메모리 가격 강세가 당분간 지속되고, HBM 경쟁력도 강화하고 있다는 이유에서다. 전망대로라면 2026년 연간 영업이익은 지난해(약 43조원)의 두세 배 수준으로 늘어날 거란 가능성도 거론된다.

이재용 삼성전자 회장이 지난해 12월 삼성전자 기흥캠퍼스 내 첨단 복합 반도체 연구개발(R&D) 센터인 NRD-K 클린룸 시설을 살펴보고 있다. 사진 삼성전자

실제 증권가 일각에서는 올해 연간 영업이익이 100조원을 넘어설 수 있다는 전망도 나온다. 메모리 가격 상승 흐름이 연중 이어지고, HBM 출하 확대가 빠르게 실적에 반영될 경우 실적 개선 폭이 예상보다 커질 수 있기 때문이다.

이 같은 기대를 반영해 증권가에서는 목표주가를 잇달아 상향 조정하는 분위기다. 일부 글로벌 투자은행(IB)은 삼성전자의 목표주가를 24만원까지 제시했다. 신중호 LS증권 본부장은 목표주가를 올린 배경에 대해 “밸류에이션(가치 대비 주가수준) 기대보다는 실적 개선에 기반한 측면이 크다”고 말했다. 이어 “단기적인 투자 심리 쏠림에 대한 경계는 필요하지만, 과거같은 ‘셀온 리스크’(sell-on·실적 발표 직후 주가가 급락하는 현상)에 따른 변동성은 제한적일 것”이라고 평가했다.

삼성전자는 이달 말 2025년 4분기 및 연간 부문별 확정 실적을 발표할 예정이다.