이창용 한국은행 총재가 11일 서울 중구 한국은행에서 열린 금융통화위원회에서 의사봉을 두드리고 있다. 사진 공동취재단

11일 한은 금융통화위원회(금통위)는 서울 중구 본관에서 통화정책방향회의를 열고 기준금리를 3.5%에서 3.25%로 0.25%포인트 인하한다고 밝혔다. 한은은 지난해 1월 기준금리를 0.25%포인트 인상을 마지막으로 2월부터 올해 8월까지 13회 연속 기준금리를 3.5%로 묶었다. 이날 한은이 피벗(통화정책 전환)에 나서면서 2021년 8월 0.25%포인트 인상과 함께 시작된 통화 긴축 기조를 3년 2개월 만에 마무리하게 됐다.

이는 최근 소비자물가 상승률이 목표(2%)에 안착했고, 민간 소비 등 내수 부진에 따른 성장률 하락 우려가 커지는 것을 고려한 결정으로 풀이된다. 9월 소비자물가지수는 114.65(2020년=100)로 전년 동월보다 1.6% 올라 2021년 3월(1.9%) 이후 3년 6개월 만의 1%대 상승률을 기록했다. 김웅 한은 부총재보는 9월 물가 지표 발표 후 “향후 소비자물가 상승률은 당분간 2%를 밑돌다가 연말로 갈수록 기저효과 등으로 2% 안팎 수준에서 등락할 것”이라고 전망한 바 있다.

반면 민간소비 등 내수 부진 우려는 커졌다. 지난 8월 한은이 한국의 올해 성장률 전망치를 2.4%로 0.1%포인트 내린 데 이어 최근 경제협력개발기구(OECD)도 성장률 전망치를 0.1%포인트 낮춰잡았다. 금리를 낮춰 경기를 부양할 이유가 늘었다는 의미다.

여기에 미 연방준비제도(Fed)가 지난달 빅컷(기준금리 0.5%포인트 인하)을 단행하면서 2.0%포인트 차였던 한·미 금리 역전차는 1.5%포인트로 좁혀지면서 금리 운용에도 숨통이 트였다.

앞서 신성환 금통위원은 지난달 기자간담회를 열고 “집값이 100% 안정된 후에 기준금리를 인하하겠다는 건 아니다”라며 “집값이 확실히 둔화될 때까지 기다릴 정도로 한국 상황이 여유가 있지 않다”면서 금리 인하 필요성을 강조하는 발언을 내놓기도 했다.

다만 기준금리 인하 기조가 이어질지는 미지수다. 경기 둔화와 물가 안정에도 불구하고 주택시장에 대한 우려로 추가 금리 인하 여력이 크지 않을 것이란 전망에서다. 시장에선 한은이 내년 상반기까지 0.25%포인트씩 세 차례, 총 0.75%포인트 정도 금리를 낮출 것으로 예상한다.

통화 완화 효과가 크지 않을 수 있다는 전망도 있다. 조영무 LG경영연구원 연구위원은 “금리 인하가 체감 경기나 소비에 도움이 되려면 채권 등 시장금리와 대출금리가 낮아져야 한다”며 “이미 시장금리는 1~2회 기준금리 인하를 가정해서 낮아진 상태인데 가계대출 억제 정책을 이유로 은행 등 금융기관이 가산금리를 계속 높일 가능성이 있다”고 분석했다.